读懂趋势，预见未来。

今天是2022年8月10日，星期三。

大家好，我是老白。今天晚上20:30，又将是多头争夺的关键分水岭，事实上，昨天双方就已经开始了战前的准备，也是因为数据的不确定性较大，市场资金参与的积极性非常低，被空头抓到了机会，一路火力压制，把ETH直接打回到1680美金一线，BTC也回落到22800美金一线。也不怪空头嚣张，在市场低迷，数据羸弱的背景下，只要承接不足，就必然会出现回落，我估计这会成为接下来行情运行的常态。

从昨天晚上到现在，，USDT并没有更多入场迹象，USDC更是出现了少量减持的情况。拉通看一个月的情况，别看价格出现了反弹，但币圈流动性枯竭的现状并没有多少好转，USDC的发行量，在7月悄无声息的减少了20亿美金。


至于今天晚上的CPI数据，最新的预测是，本次公布的CPI年率将为8.7-8.9%之间，比前值9.1%。但是核心的CPI数值不会有太大的变化，我看也八九不离十，这等于是给短线反弹提供了一个炒作空间，但是给长线走势套上了一个绳索，意味着通胀形势不会有太大的好转，加息还会继续下去，这必然会导致衰退的加剧。

3万美金附近，马斯克才减持了比特币，今天，他又出售价值29.1亿美元的特斯拉股票，结合他“还要经历18个月衰退”的言论，显然是为接下来的危机，储备现金粮草。

关键是，这恐怕不是他一个人的想法。这也意味着，美股的反弹随时可能终结，和美股联动密切的加密市场，也将面临新一轮的下跌，这一点，我估计很多人心里都有数，新的崩溃是迟早的，只是不知道何时发生！

另外一个，不确定性，当然就是监管。

这几天，全球关于加密货币的监管都有趋向于严格的迹象，尤其是昨天，美国拖黑“混币器”的事，关键是这个政策不仅仅是针对项目，而且直接封禁了一堆合约地址，这个先例一开，就会对币圈产生持续的压力，这意味着加密行业的所有垂直赛道，包括稳定币、借贷、AMM、layer1、跨链、挖矿、rollup都可能将面临无差别制裁，严重破坏可组合性。

影响的另一方面，可能会刺激币圈匿名，抗审查的项目更多的崛起，毕竟这是币圈发展的核心逻辑，也是一个刚需，这个领域从投机的角度，后期我们可以重点跟踪一下有没有新兴的一些项目机会。

至于在糟糕的宏观环境和越来越强的监管压力下，吃饭行情还能扛多久，我的预期是不太乐观，我之前预期能持续到9月，以太坊合并完成，目前看，随着场内资金的快速消耗，如果没有其它利好，显然很难撑到那个时候，再加上8月到处兵凶战危，我们也只好走一步看一步了。

接下来，我们来谈一谈，最近链上应用数据低迷的问题，前几天我看一个消息，Uniswap前两周总流水超过了以太坊，可能这种情况不能持久，但这也够可怕的，要知道，一个应用DAPP，超过一整条路，这够UNI吹一辈子的了。在曾经的互联网、移动互联网时代，开始意味微软就很厉害了，但是后来IOS，安卓更加逆天，再后来，发现Facebook、google、抖音等，成了超级应用。

在区块链领域，我觉得发展的路径应该差不多，也会出现类似的超级应用，这其中，UNI显然是最被看好的选手，其次是AAVX，CRV等等，都有可能。

这是我看这个消息开心的一面，但也有忧虑的一面，你想啊，一个应用的收入超过了整条链，这说明有太多的应用都是废品，甚至无人问津，这整好佐证了链上数据低迷的情况的严重性，偌大的以太坊市值，一个UNI可是接不住的啊，所以，又回到那句话，如果没有生态的持续繁荣，没有链上数据的健康发展，别说短期反弹持久能力，长期价格也必然会陷入到低迷。

这种忧虑，再结合宏观经济的衰退，我基本已经听到了“熊二”的脚步。那接下来，我们应该怎么做，才是正常姿势，我的思路就是八个字：

“关注创新，深挖价值。”

今天我们谈谈你两个有意思的项目：第一个是，SNX，这个项目我说过好多次，今天我们深入研究一下它的业务逻辑。

大家都知道，在传统的交易模式中，都存在滑点，买卖都是如此，

比如你买1个ETH，1500美金，但是如果你买1000个，平均价格肯定会超过1500，因为你的买入会导致价格上涨，从而导致你买入成本上升。当然，如果你愿意等跌下来也可以，但是这个效率太低，另外有可能一直不跌，你追涨就更高了。

那有没有一种方法，可以不管买多少，都干掉滑点？

这就是SNX的创新和价值了。

SNX有三个重要的机制：1、基础机制：抵押生成稳定币。2、0滑点交易。3、全局债务。

先来看抵押生成稳定币的机制，你抵押SNX可以mint出sUSD，这些sUSD可以当1美金使用，但它也是你的负债。到这里为止，这个机制和MakerDAO可以mint出DAI总体上差不多。

不一样的是。SNX还有sBTC，sETH，甚至之前还有过股票、石油。这些资产全部不是借出来的，而是0滑点交易出来的，当然这个交易所只能用sUSD作为入场券。

所以，假如现在BTC是2w美金，那么你用sUSD可以无限买入sBTC，没有滑点，全部按照2w成交，这就是“0滑点交易”。

但事实上，sBTC背后并没有BTC抵押物，它是怎么和BTC锚住价格的呢？答案是，你持有的sBTC也可以永远按照市价卖出，也同样没有滑点。

那就出现一个问题，假如有人在2万价格买入大量BTC，然后在3万全部卖出，那么赚到的钱是谁来承担呢？

这会引出第二个机制叫全局债务。

假如这个系统里只有2个人，我和你。咱俩都存了SNX，分别借出了10万枚sUSD。你借出了sUSD，却持币不动。我借出sUSD之后买了大量比特币，并在最高点卖出，我获利40万sUSD。

那这个时候，你惊讶的发现，你欠系统的钱变成了30万sUSD，而不仅仅是当时借走的10万。原因简单，是你替我的盈利背债了。

这就是全局债务。每个SNX抵押者都是共进退的。系统总共欠别人多钱，都是全局所有人一起按比例偿还的。

换句话说，你借了sUSD，如果系统中有人通过交易赚到了钱，那你的负债会变多。当然，如果说系统中有人亏了很多钱，你欠的债也会因此变少。

再换句话说，如果你的sUSD是和系统借出的，那么你需要疯狂交易，然后力争跑赢系统内的其他人。什么意思呢，就好比是一场交易大赛，头部玩家赚到的钱——全部是尾部玩家提供的。它意味着：即使尾部玩家也做到正盈利，只要盈利没有相对其他人更多，自己反而就变成了“奖品”。

那为什么会有人愿意去给你负担亏损呢？很简单，因为Stake SNX借出sUSD，你能挖走手续费+SNX通胀奖励，前一段时间一度涨到了超过300%的年化收益，吸引力还是很大的。

那可能你又要问，这300% APR又是哪来的？

SNX最近更新之后，1inch已经接入。大额交易，例如200w美金的ETH卖单，本来要走Uni V3，但是那会造成很大的滑点，同时，SNX滑点却是0。

因此，只要某时刻，存在：SNX中等费率（0.3%+Curve）+0滑点>Uni低费率（0.05%）+有滑点

那么，1inch路由器就会走SNX+Curve。

用户的ETH先通过Curve换成了sETH，接着sETH通过0滑点交易换成了sUSD，最后sUSD又通过Curve换成了USDC。

完全跳过了Uniswap！

本来是Uniswap V3 LP要赚的钱，现在因为SNX费率更低，所以在1inch等这些路由的运作下，大额交易的手续费直接被SNX赚走了，而不是Uniswap。这等于是在Uniswap的饭碗里抢蛋糕。

随着市场规模不断扩大，SNX抢到的蛋糕就会更多，这就是它的核心价值。

下面我们再看一个项目，Moonbirds，前两天，这个项目转化为CC0，引发了大量的关注。这个CC0是什么呢？它是Creative Commons Zero版权协议的简称。采用该协议即代表作者宣布放弃该创作的一切版权，该创作进入公有领域，成为人类共同的知识财产。

用白话来说，就是所有人都可以对CC0创作进行使用，包括商用和二次创作。举个例子﹕BAYC给Owner开放IP Rights，李宁买了BAYC #4102，于是李宁可以把这只猴子放在海报和T恤上，其他没有持有的猴子就不可以。

mfers由于是CC0协议，不论你有没有持有mfers，你可以自由的使用10,000个mfers，包括自己用，商用，二次创作……据不完全统计，mfers衍生品超过50个。

基于CC0能力进行推演，可以得到这个结论：平台商业模式的天花板很高，想象空间很大，但营运难度也更大。这对于其它NFT产品而言，肯定具有更大的想想空间，但是成功的难度也很大。一旦取得突破和成功，价值也就肯定会水涨船高。

我想通过这两个例子说明一个问题，只有有创新的项目才有价值，而如何挖掘这种价值，才是我们穿越熊市浮华的王道。

好，今天节目就到这里，感谢大家关注，《老白视点》，我们明天见。